某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择： 方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元； 方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元

某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择： 方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元； 方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。 该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。 要求（计算结果保留小数点后四位）： （1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比？ （4）对比两个方案的总风险； （5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

（1）方案一： 息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元） 经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054 负债总额=260×45%=117（万元） 利息=117×10%=11.7（万元） 财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0647 总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963 （2）方案二： 息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元） 经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451 负债总额=260×45%=117（万元） 利息=117×10%=11.7（万元） 财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741 总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448 （3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14 % 当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。 （4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。 （5）如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/（EBIT-I）=192.4/（192.4-I），I=5.2405（万元），负债总额=5.2405/10%=52.405（万元），资产负债率=52.405/260=20.16%。