某公司于2011年年初购入设备一台,设备价款为1 500万元,预计使用3年,预计期末无残值,采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)｡该设备于购入当日投入使用｡预计能使公司未来3年的销售收入分别增长

某公司于2011年年初购入设备一台,设备价款为1 500万元,预计使用3年,预计期末无残值,采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)｡该设备于购入当日投入使用｡预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1 200万元､2 000万元和1 500万元,经营成本分别增加400万元､1 000万元和600万元｡购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措,债券面值为1 500万元,票面年利率为8%,每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为2%｡该公司适用的所得税税率为25%,要求的必要收益率为10%｡ 要求: (1)按一般模式计算债券资本成本率; (2)计算设备每年折旧额; (3)预测公司未来3年增加的息前税后利润; (4)预测该项目各年经营净现金流量; (5)计算该项目的净现值｡

(1)计算债券资本成本率: 债券资本成本率=[1 500×8%×(1-25%)]÷[1 500×(1-2%)]=6.122% (2)计算设备每年折旧额: 每年折旧额=1 500/3=500(万元) (3)预测公司未来3年增加的息前税后利润: 2011年息前税后利润=(1 200-400-500)×(1-25%)=225(万元) 2012年息前税后利润=(2 000-1 000-500)×(1-25%)=375(万元) 2013年息前税后利润=(1 500-600-500)×(1-25%)=300(万元) (4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量: 2011年净现金流量=225+500=725(万元) 2012年净现金流量=375+500=875(万元) 2013年净现金流量=300+500=800(万元) (5)计算该项目的净现值: 净现值=-1 500+725×(P/F,10%,1)×+875×(P/F,10%,2)×+800×(P/F,10%,3) =-1 500+725×0.9091+875×0.8264+800×0.7513=483.1(万元)