某企业现有资金100 000元,可用于以下投资方案: 方案一:购入国库券(5年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息); 方案二:购买新设备(使用期5年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法

某企业现有资金100 000元,可用于以下投资方案: 方案一:购入国库券(5年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息); 方案二:购买新设备(使用期5年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折旧,设备交付使用后每年可以实现12 000元的息税前利润); 已知:该企业的资金成本率为10%,适用所得税税率25%｡ 要求: (1)计算投资方案一的净现值; (2)计算投资方案二的各年的净现金流量及净现值; (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择｡

(1)投资方案一的净现值计算: 购买国库券于到期日所获的本利和=100 000×(1+14%×5)=170 000(元) 按10%折算的现值为=170 000×0.621=105 570(元) 该方案的净现值=105 570-100 000=5 570(元) (注:国债利息收入免税) (2)投资方案二的净现值计算: ①计算各年的现金流量: 初始投资现金流量(第1年年初)=-100 000(元) 设备年折旧额=100 000×(1-10%)/5=18 000(元) 息前税后利润=12 000×(1-25%)=9 000(元) 经营现金流量(第1~5年)=18 000+9 000=27 000(元) 终结点现金流量(第5年年末)=100 000×10%=10 000(元) ②该投资方案的净现值=27 000×3.791+10 000×0.621-100 000=8 567(元) (3)由于方案二的净现值大于方案一的净现值,故应选择方案二｡