某工业投资项目的A方案如下: 项目原始投资1 000万元,其中,固定资产投资750万元,流动资金投资200万元,其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销),全部投资的来源均为自有资金｡ 该项目建设

某工业投资项目的A方案如下: 项目原始投资1 000万元,其中,固定资产投资750万元,流动资金投资200万元,其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销),全部投资的来源均为自有资金｡ 该项目建设期为2年,经营期为10年,固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入,流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投入｡ 固定资产的寿命期为10年,按直线法计提折旧,期满有50万元的净残值;流动资金于终结点一次收回｡ 预计项目投产后,每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元,所得税税率为25%,该项目不享受减免所得税的待遇｡ 要求: (1)计算项目A方案的下列指标: ①项目计算期; ②固定资产原值; ③固定资产年折旧; ④无形资产投资额; ⑤无形资产年摊销额; ⑥经营期每年总成本; ⑦经营期每年息税前利润｡ (2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标: ①建设期各年的净现金流量; ②投产后1至10年每年的经营净现金流量; ③项目计算期末回收额; ④终结点净现金流量｡ (3)按14%的行业基准折现率,计算A方案净现值指标,并据此评价该方案的财务可行性｡ (4)该项目的B方案原始投资为1 200万元,于建设起点一次投入,建设期1年,经营期不变,经营期各年现金流量NCF2-11=300万元,按14%的行业基准折现率,计算该项目B方案的净现值指标,并据以评价该方案的财务可行性｡

(1)计算项目A方案的相关指标: 项目计算期=2+10=12(年) 固定资产原值=750(万元) 固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元) 无形资产投资额=1000-750-200=50(万元) 无形资产年摊销额=50/10=5(万元) 经营期每年总成本=200+70+5=275(万元) 经营期每年息税前利润=600-275=325(万元) (2)计算该项目A方案的相关税后净现金流量指标: 建设期各年的净现金流量为: NCF(0)=-(750+50)/2=-400(万元) NCF(1)=-400(万元) NCF(2)=-200(万元) 投产后1~10年每年的经营净现金流量=325×(1-25%)+70+5=318.75(万元) 项目计算期期末回收额=200+50=250(万元) 终结点净现金流量=318.75+250=568.75(万元) (3)A方案的净现值=318.75×(P/A,14%,10)×(P/F,14%,2)+250×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400 =318.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400 =1 279.395+51.9-153.9-350.88-400=426.52(万元) A方案的净现值大于0,该方案是可行的｡ (4)B方案的净现值=300×(P/A,14%,10)×(P/F,14%,1)-1 200 =300×5.2161×0.8772-1 200=172.67(万元) B方案的净现值大于0,该方案是可行的｡